Активы рынка исламских финансов в мире сегодня составляют значительную часть глобального финансового пространства. От банковских вкладов и сукук до такафул (исламского страхования) и фондов прямых инвестиций — совокупная стоимость исламских финансовых инструментов уже измеряется в триллионах долларов. Рост этого сектора обусловлен не только религиозными факторами, но и объективными преимуществами: ориентацией на реальную экономику, запретом на спекуляции и этическими нормами инвестирования.
Данная статья посвящена обзору ключевых активов, формирующих рынок исламских финансов, их географическому распределению и основным тенденциям развития.
1. Структура рынка исламских финансов
1.1. Исламские банки
Сердце индустрии. Исламские банки предлагают депозиты, финансирование по схемам мурабаха, иджара и другие услуги, заменяющие традиционные кредиты.
1.2. Сукук (исламские инвестиционные сертификаты)
Составляют внушительную долю рынка. Многие государства Персидского залива (Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт) и Малайзия регулярно выпускают сукук для финансирования инфраструктурных и социальных проектов.
1.3. Такафул (исламское страхование)
Быстро растущий сегмент, где участники объединяют средства для взаимного покрытия убытков. Крупные операторы действуют в GCC, Малайзии, Пакистане.
1.4. Исламские фонды
Включают паевые и хедж-фонды, ориентированные на халяльные сектора — энергию, инфраструктуру, агробизнес, недвижимость.
2. Общий объём и динамика роста
2.1. Триллионный рубеж
По оценкам ряда аналитиков (Thomson Reuters, ICD и др.), совокупные активы исламского финансового рынка уже перешагнули отметку в 2–3 триллиона долларов. Значительная часть приходится на банковский сектор и сукук.
2.2. Среднегодовой темп роста
Исламские финансы растут темпами выше, чем классический банковский сектор в некоторых регионах (10–15% в год). Это обусловлено демографическим фактором — ростом мусульманского населения, а также заинтересованностью не мусульманских инвесторов, ищущих альтернативы.
2.3. Коронавирусный кризис и устойчивость
Во время пандемии COVID-19 рынок исламских финансов, как и весь финансовый сектор, столкнулся с трудностями. Однако ориентация на реальные активы и запрет на чрезмерную закредитованность помогли смягчить шоки.
3. География ключевых рынков
3.1. GCC (Сотрудничество государств Персидского залива)
Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Катар, Бахрейн, Оман — движущая сила исламских финансов. Здесь расположены крупнейшие исламские банки (Al Rajhi, Dubai Islamic Bank и др.) и значительные объёмы выпущенных сукук.
3.2. Юго-Восточная Азия
Малайзия — безусловный лидер по части эмиссии сукук. Индонезия быстро догоняет, выпуская суверенные и корпоративные инструменты. Сингапур и Бруней также внедряют исламский банкинг.
3.3. Южная Азия
Пакистан и Бангладеш имеют заметный рынок исламских банков, активно развиваются государственные программы по выпуску сукук.
3.4. Африка
Судан, Нигерия, Египет, Сенегал — страны, где исламские финансы получают всё больше распространения благодаря религиозным, экономическим и политическим факторам.
3.5. Европа
Великобритания стала первой европейской страной, выпустившей суверенный сукук (2014 год). Люксембург, Ирландия, Германия также присматриваются к исламским инструментам.
4. Основные активы рынка исламских финансов
4.1. Банковские депозиты
Клиенты размещают средства на исламских депозитах, где банк использует схемы совместного участия, торгового финансирования и т. д. Прибыль распределяется по долям.
4.2. Финансирование частного сектора
Корпоративные кредиты заменяются проектным финансированием (мушарака, мудараба), что снижает процентные риски и переводит банк-клиент в состояние партнёрства.
4.3. Суверенные и корпоративные сукук
Одни из самых заметных активов. Государства привлекают капитал для инфраструктуры (транспорт, энергетика), а корпорации — для развития бизнеса. Сукук базируется на реальном активе, будь то аренда (иджара) или совместное участие.
4.4. Такафул
Аналог традиционного страхования, где участники создают общий фонд (пул) для взаимопомощи. Оператор (takaful-компания) может брать комиссию за управление, но не получает проценты с вложений.
4.5. Исламские ETF и фонды прямых инвестиций
Фонды, составленные из ценных бумаг халяльных компаний, либо направленные на развитие конкретных отраслей (недвижимость, сельское хозяйство и пр.).
5. Роль международных организаций
5.1. AAOIFI
Разрабатывает бухгалтерские и аудиторские стандарты для исламских финансовых учреждений, чтобы унифицировать практику по всему миру.
5.2. IFSB (Islamic Financial Services Board)
Устанавливает стандарты управления рисками, комплаенса и корпоративного управления, содействуя устойчивости сектора.
5.3. Исламский банк развития (IsDB)
Предоставляет кредиты и гранты странам-членам ОИС, помогает в разработке инфраструктурных проектов и их финансировании по шариатским принципам.
6. Текущие тенденции и драйверы роста
6.1. Цифровизация
Финтех-сервисы открывают онлайн-доступ к исламским инвестициям. Мобильные приложения для микрофинансирования по шариату активно развиваются в странах Африки и Азии.
6.2. ESG и «зелёные» сукук
Инвесторы всё чаще обращают внимание на соответствие проектов экологическим и социальным стандартам. Исламские принципы, предполагающие этичность и привязку к реальным активам, органично вписываются в ESG-повестку.
6.3. Расширение в немусульманских странах
Государства и корпорации за пределами исламского мира (Россия, Китай, европейские страны) экспериментируют с выпуском сукук, чтобы привлечь ближневосточные и азиатские фонды.
6.4. Укрепление нормативной базы
Разработка единых шариатских стандартов на глобальном уровне позволяет инвесторам лучше понимать риски и механику сделок, стимулируя рост доверия к исламским инструментам.
7. Вызовы и перспективы
7.1. Стандартизация и фрагментация
Разные мазхабы и национальные регуляторы могут трактовать шариатские нормы по-своему, что вызывает разночтения и усложняет трансграничные выпуски.
7.2. Ликвидность и вторичный рынок
Сукук и другие исламские инструменты всё ещё обладают меньшей ликвидностью по сравнению с классическими рынками, что сдерживает отдельных институциональных инвесторов.
7.3. Кадровый вопрос
Недостаток профессионалов, владеющих знаниями как в области шариата, так и в области финансов, тормозит развитие индустрии.
7.4. Потенциал роста
Несмотря на барьеры, рынок исламских финансов продолжает расширяться благодаря демографическим и экономическим факторам, а также усилиям по глобальной стандартизации.
8. Заключение
Активы рынка исламских финансов в мире уже превысили отметку в несколько триллионов долларов, делая эту отрасль одним из наиболее динамично развивающихся сегментов глобального финансового рынка. Реальная поддержка экономики, ориентация на этические принципы и растущая востребованность ESG-инвестиций указывают на то, что исламские финансы будут укреплять свои позиции и в будущем.
Географический охват — от стран Персидского залива и Юго-Восточной Азии до Африки и Европы — свидетельствует о всё большем признании исламских финансов на мировом уровне. Несмотря на вызовы (стандартизация, ликвидность, кадровая проблема), положительные тенденции (цифровизация, зелёные сукук) создают предпосылки для дальнейшего роста сектора.